瑞声科技主业务恐遭苹果砍单 仅凭镜头收入难挽业绩颓势

11月8日，瑞声科技终于发布了睽违已久的第三季度报告。如预期一样，瑞声科技本报告期内业绩并不理想，也因此导致该公司股价在此份公告发布后直线下跌。今早开盘报62.00港元/股，随后一路走低，午间盘中跌至55.85港元/股，截至发稿报55.80港元/股。

图片为瑞声科技今日股价变动截图

早前就有相关机构表示将下调瑞声2018至2020年各年每股盈测分别13%、17%及19%，反映其预期收入下跌，营运成本比率上升，目标价由70港元降至57港元，评级维持“跑输大市”。

梳理公告内容发现：瑞声科技前三季营收132.93亿元，按年跌4.8%，期内毛利为48.99亿元，按年跌14.7%；其中2018年第三季度单季营收48.69亿元，按年跌8.5%，毛利为18.04亿元，同比下滑18.0%。

从以上数据来看，瑞声科技今年的业绩情况的确有较为明显的下滑，即便是碰到行业旺季，营收及毛利仍有较大幅度的减少，这或许与苹果公司砍单一事有关。

主营业务遭遇强敌 订单份额遭抢？

根据集微网此前从组装厂处了解到的讯息，苹果公司近年来给出的销售预测数据往往都会比实际销量高出不少。另外，今年终端品牌首当其冲的遭遇到市场寒流的冲击，导致连续数月整体销量下滑。这样一来，iPhone的销量或许会进一步被消减。

瑞声科技作为苹果公司的重要供应商之一，虽然牢牢将声学、触控器件、精密结构件三大产业的头份红利握在手中，但当iPhone销量遇冷，也必然会给该公司带来无法避免的影响。

在这样的背景下，瑞声科技还遇到强有力的竞争对手——立讯精密。

野村报告称：“第三季新iPhone推出后，瑞声的竞争对手立讯精密为iPhone设计的声学和触觉设计功能优于预期，导致瑞声科技的声学和触觉功能业务将面临更多竞争。”

其实从该公司的本次发布的业绩公告中也能发现一些端倪，瑞声科技为苹果供货的触控器件及精密结构件业务都出现下滑的现象。声学业务的微幅增长，该公司也解释为是得益于安卓客户群的渗透率有所提升。

公告显示：瑞声科技声学分部销售额前三季同比增长2.0%至人民币68亿元。主要是提升了该公司在中端市场的渗透。而触控器件及精密结构件产品在前三季中，此合并业务分部收入同比下跌18.3%至人民币53亿 元，毛利率同比下跌4.0个百份点至39.1%。 2018年第三季度，由于出货量减少，此合并业务分部收入同比下跌21.3%至人民币19亿元。由于精密结构件分部的市场价格压力，毛利率同比下跌3.5个百份点至38.1%。

综上来看，瑞声科技此刻正同时面临终端客户销量减少和同行竞争的双重压力。相比之下，瑞声科技的光学业务增长算是十分明显，不过在相对稳定的光学镜头产业中，瑞声科技仍需面临更多的挑战。

高举性价比旗帜 卷入国内镜头市场竞争

此前有传闻称，瑞声科技已将新开展的镜头业务成功切入苹果公司供应链。集微网就这一事件向多位行业人士求证，证实此为不实消息。

据了解，目前瑞声科技镜头业务的客户仍为中国地区终端和模组厂商，其中订单量最大的客户应属小米，产品以5M-13M像素为主打。公告中显示，瑞声科技光学业务2018年前三季营收同比增长超4倍，达约人民币4.14亿元。由于此项业务增长迅速，该公司此类产品月产能按计划在2018年末增加至四千万颗。

其实相较于几家老牌企业来说，瑞声科技在镜头行业的资历并不算深。有业内人士指出：“瑞声科技业绩一路高歌猛进，主要因为还是产品具有性价比的优势。一方面是与国内大多数的镜头厂相比，瑞声科技有比较明显的品质和技术优势；另一方面是相比大立光、关东辰美、舜宇光学等巨头，该公司更具有价格优势。”

诚然，以性价比的方式来打开市场在行业中虽然并不罕见，但长远来看不算好的策略。

有行业人士认为：杀价格首先是不利于企业单项产品毛利的增长，从而容易影响到其他产品线的盈利情况。其次从市场来看，手机作为镜头产品最大的需求市场之一，它的衰退势必会消减此类产品的需求量，从体量上看，至少需要较长的时间才能再找到其他产品代替智能手机市场。最后，由于终端产品正在不断升级，对所有供应链厂商而言，产品的优势比价格优势会更有价值。